聚美优品私有化吃相难看 中国公司以后难赴美上市

2016-02-27 13:55:44

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聚美优品选择宣布私有化的时间正是美国股市动荡一段时间后,也是其股价的低点,虽然宣布时私有化价格比最近十个交易日的平均价有20%多的溢

聚美优品选择宣布私有化的时间正是美国股市动荡一段时间后,也是其股价的低点,虽然宣布时私有化价格比最近十个交易日的平均价有20%多的溢价,不过这个价格让所有人都吃了一惊。聚美优品在2014年5月16日登陆纳斯达克,以每股22美元的价格发行1110万股ADS,也就是说聚美的私有化价格比其22美元的IPO价格低了68%。聚美优品的股价在此后的近两年时间内波动,股价最高为2014年8月22日的39.45美元,最低为2016年2月11日出现的4.9美元,也就是说聚美优品公司宣布私有化所平均的股价是其历史最低点。最关键的是在近两年的交易时间中,97%的交易价格高于7美元,也就是说只有近一个月内购买聚美优品股票的人才是可能盈利的,97%的交易者/投资人被坑了,换谁不会摔杯子?相比之下,在香港上市5年的阿里集团电商业务,因为是IPO原价进行私有化,都是“有良心”的了。

聚美优品的私有化购买方包括CEO陈欧、产品副总裁戴雨森、红杉资本等,都是利益关联方。除红杉资本外,陈欧、戴雨森和聚美优品公司都可能成为被提起个人诉讼和集体诉讼的对象,投资者质疑的多个问题包括:

1.陈欧早在2015年5月曾透露过私有化的想法,而其后发布的财报是股价大跌的直接原因,所以无法摆脱陈欧及董事会利用财报和公司盈利预期打压股价的推测。

2.聚美优品私有化投票按照其注册地开曼群岛的规则执行,特别委员会仅需要66%的投票权就可通过,而陈欧、戴雨森、红杉资本等买方有90.1%的投票权,投票结果如何是明摆着的,私有化购买方集团不会自己打脸否决。

3.陈欧、戴雨森、红杉资本等买方拥有流通股的54.4%,以每ADS支付7美元回购也就需要付出4亿多美元,如果联合其他大股东,付出的成本会更小,并且聚美优品IPO后账面上一直存有大量现金,目前仍有4亿美元。投资者怀疑私有化买方集团都不用筹资就可以空手套白狼。并不是说陈欧们一定会这么做,只不过读过企业史的人难免有类似的担心,在并不久远的1990年代,中国各地的企业MBO是如何运作的还流传在民间。

4.聚美优品从2014年上市以来,在美国股市共有577个交易日,其中只有28个交易日的股价是低于7美元私有化价格的,聚美优品公司没有选择宣布私有化的前60个交易日的平均价格7.84美元(虽然这也很低),直接定为7美元,投资者感觉受到了愚弄。